投資のリスクを評価する際、価格の変動のみならず、資本の永久的な損失の可能性も考慮することが重要です。バークシャーハサウェイのチャーリー・マンガーから支援を受けるファンドマネージャー、リ・ルーによれば、債務は企業のリスクを決定する上で重要な要素です。企業がフリーキャッシュフローや資本調達を通じて義務を果たせない場合、倒産や株主資本の希釈につながる可能性があります。
Automatic Data Processing, Inc.（ADP）は、他の多くの企業と同様に、財務戦略の一環として債務を利用しています。重要な問題は、この債務がどれだけのリスクを生み出すかです。債務に関しては、現金と債務の両方を総合的に調査することが重要です。
2023年6月時点で、ADPは31億ドルの債務を抱えており、前年とほぼ変わりませんでした。しかし、同社はまた、21億ドルの現金を保有しており、その結果、純債務は9億9740万ドルとなりました。同社は1年以内に42.8億ドル、その後に46.9億ドルの負債が発生する一方で、1年以内に21億ドルの現金と30.1億ドルの売掛金も保有しています。
ADPの時価総額は1023億ドルであり、必要に応じて資本調達によってバランスシートを強化する可能性があります。さらに、同社の純債務は、利子、税金、減価償却費用および償却費用（EBITDA）の0.20倍であり、EBITは利子費用を43.9倍カバーしています。これらの数字は、ADPが債務によって脅かされることはほとんどないことを示しています。さらに、同社のEBITは過去1年間で19%成長しており、債務を管理する能力をさらに強化しています。
バランスシートは債務を分析する際に重要ですが、将来の事業の収益性が最終的にADPが時間の経過とともにバランスシートを強化できるかどうかを決定します。過去3年間のEBITの74%に相当するフリーキャッシュフローを持つ同社は、必要な場合に債務を返済するために有利な位置にあります。
結論として、ADPの債務利用は合理的であり、重大な懸念を引き起こすものではありません。適切なレバレッジは株主資本の収益を向上させることができ、同社の利子カバーや純債務対EBITDA比率はこの観点を支持しています。債務の負担のない株式を重視する投資家は、純現金成長株を探索することに興味を持つかもしれません。ただし、投資判断を行う前に、徹底的な調査と分析を行うことが重要です。
参考文献: Simply Wall St